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市场观点：科技板块整体估值回落 四季度表现将好于三季度
今年科技板块表现出高波动特征，三季度整体估值水平有所回落，预计四季度板块表现会好于三季度。年内今年科技板块表现出几个特征：一是从产业趋势看，科技行业整体处于景气向上周期，科技板块龙头公司上半年业绩高增长，在外部环境相对平稳的时候，科技板块表现出很强的进攻性；二是新冠疫情和中美贸易战等因素对科技板块公司业绩成长带来了扰动和不确定性，叠加科技板块整体估值处于高位，当重大不确定性事件发生时，科技板块回调的幅度也较大。展望四季度，我们预计科技板块表现会好于三季度，主要基于三方面考虑：一是以5G手机为代表的智能终端创新升级持续落地，驱动相关供应链公司业绩成长；二是外部环境的不确定性仍然存在，但对行业负面影响边际减弱；三是科技板块整体估值水平有所回落。
从需求侧看，科技行业发展呈现出三个较为明确的发展趋势：一是更多的智能设备连接，智能设备连接数快速增长；二是更快的连接网络，5G网络加速部署将推动无人驾驶、高清直播等应用加速落地；三是基于大数据更为智能的服务，数据云化、服务云化将向更多行业渗透。而从供给侧看，国内科技行业也有三个较为明确的发展趋势：一是具有全球竞争力的中国科技企业将从中国制造走向中国品牌；二是具有本土竞争力的中国科技企业将从中国走向全球；三是在产业自身发展挑战较大的领域，越来越多的中国科技企业在崛起。