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市场观点：氢燃料电池或成为下一个风口
从现在开始到明年一季度，燃料电池即将迎来继2019年以来最大的一轮行情。拉长看五年，燃料电池完全有望做到十万台装车，产业规模最终与锂电同等量级甚至更大，龙头企业市值过千亿。主要推动因素包括：
1、短期行业触发因素是政策申报结束。从9月底燃料电池以奖代补的政策出台，11月15号示范城市申请截止，目前已经有20多个城市群申请，后面到12月中下旬审批通过后大家就要开足马力开始生产燃料电池车，未来几个月有望看到连续月度燃料电池车出货量过千台。
2、产业长逻辑得到确认，政策逐渐开始执行，因此现在这个时点看明后两年的情况已经比较清楚，行业增长、成本下降曲线基本明朗，燃料电池重卡相对柴油重卡的成本竞争优势已经可以看得到，这是产业发展的长期逻辑。
3、今年以来科技板块尤其新能源（光伏、风电、锂电池、电动汽车等）领域都有较大涨幅，但氢燃料电池板块一直没有涨，大家还是习惯性把它当炒概念，但随着政策落地、成本下降被越来越多投资者认识到，产业开始活跃，目前正是刚刚开始活跃的状态，是比较好的介入时点。
黎明已至,当下燃料电池正如 2012-2013 锂电池燃料电池产业与锂电产业发展路径十分类似，前期技术突破瓶颈后，依靠政府政策推 动实现规模放大与成本下降，后续产业通过内生驱动成本下降，扩大规模。不同的是， 锂电池经历过消费电池产业化，成本已有较大幅度下降，而燃料电池发展时间较短， 仍处于早期。燃料电池具备高功率密度、长续航，适用于重载车；与锂电池乘用车互为补充。
中国燃料电池产业目前与 2012-2013 年锂电池极为相似。政策自上而下支持，技术 达到产业化条件，产业开启有条件的商业化运营，产业链国产化迅速，企业加快布局 速度，资本市场投融资热度持续上升。我们判断，中国燃料电池产业处于产业上行初 期，伴随成本下降，3-5 年内将进入高速成长期。